Die Aktien von Capricorn Metals Ltd (ASX:CMM) könnten 50 % unter ihrem geschätzten inneren Wert liegen

Aktienanalyse

Heute werden wir eine Möglichkeit zur Schätzung des inneren Werts von Capricorn Metals Ltd (ASX:CMM) durchgehen, indem wir seine zukünftigen Cashflows projizieren und diese dann auf den heutigen Wert abdiskontieren. Das Discounted-Cash-Flow-Modell (DCF) ist das Werkzeug, das wir hierfür einsetzen werden. Ob Sie es glauben oder nicht, es ist nicht allzu schwer zu befolgen, wie Sie an unserem Beispiel sehen werden!

Wir weisen darauf hin, dass es viele Möglichkeiten gibt, ein Unternehmen zu bewerten, und dass, wie beim DCF, jede Technik in bestimmten Szenarien Vor- und Nachteile hat. Wer mehr über den inneren Wert erfahren möchte, sollte sich das Analysemodell von Simply Wall St durchlesen.

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Wir werden ein zweistufiges DCF-Modell verwenden, das, wie der Name schon sagt, zwei Wachstumsphasen berücksichtigt. Die erste Phase ist im Allgemeinen eine Phase höheren Wachstums, die sich in Richtung des Endwerts abflacht, der in der zweiten Phase „stetigen Wachstums“ erfasst wird. Zunächst müssen wir Schätzungen über die Cashflows der nächsten zehn Jahre einholen. Wo möglich nutzen wir Analystenschätzungen, wenn diese jedoch nicht verfügbar sind, extrapolieren wir den vorherigen Free Cashflow (FCF) aus der letzten Schätzung oder dem gemeldeten Wert. Wir gehen davon aus, dass Unternehmen mit einem schrumpfenden freien Cashflow ihre Schrumpfungsrate verlangsamen werden und dass Unternehmen mit einem wachsenden freien Cashflow in diesem Zeitraum eine Verlangsamung ihrer Wachstumsrate verzeichnen werden. Wir tun dies, um zu berücksichtigen, dass sich das Wachstum in den ersten Jahren tendenziell stärker verlangsamt als in späteren Jahren.

Bei einem DCF geht es um die Idee, dass ein Dollar in der Zukunft weniger wert ist als ein Dollar heute, und daher wird die Summe dieser zukünftigen Cashflows dann auf den heutigen Wert abgezinst:

(„Est“ = FCF-Wachstumsrate, geschätzt von Simply Wall St)Barwert des 10-Jahres-Cashflows (PVCF)= 1,2 Mrd. AU$

Nachdem wir den Barwert der zukünftigen Cashflows im ersten Zehnjahreszeitraum berechnet haben, müssen wir den Endwert berechnen, der alle zukünftigen Cashflows über die erste Phase hinaus berücksichtigt. Die Gordon-Wachstumsformel wird verwendet, um den Endwert bei einer zukünftigen jährlichen Wachstumsrate zu berechnen, die dem 5-Jahres-Durchschnitt der 10-jährigen Staatsanleiherendite von 2,0 % entspricht. Wir diskontieren die End-Cashflows auf den heutigen Wert mit einem Eigenkapitalkostensatz von 8,8 %.

Endwert (TV)= FCF2033 × (1 + g) ÷ (r – g) = 327 Mio. AU$ × (1 + 2,0 %) ÷ (8,8 % – 2,0 %) = 4,9 Mrd. AU$

Barwert des Endwerts (PVTV)= TV / (1 + r)10= 4,9 Mrd. AU$ ÷ ( 1 + 8,8 %)10 = 2,1 Mrd. AU$

Der Gesamtwert ist die Summe der Cashflows für die nächsten zehn Jahre zuzüglich des abgezinsten Endwerts, was den Gesamteigenkapitalwert ergibt, der in diesem Fall 3,3 Mrd. AU$ beträgt. Der letzte Schritt besteht darin, den Eigenkapitalwert durch die Anzahl der ausgegebenen Aktien zu dividieren. Im Verhältnis zum aktuellen Aktienkurs von 4,4 AU$ erscheint das Unternehmen mit einem Abschlag von 50 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs recht günstig. Die Annahmen in jeder Berechnung haben einen großen Einfluss auf die Bewertung, daher ist es besser, dies als grobe Schätzung und nicht als bis auf den letzten Cent genau zu betrachten.

Wir möchten darauf hinweisen, dass die wichtigsten Inputfaktoren für einen diskontierten Cashflow der Diskontsatz und natürlich die tatsächlichen Cashflows sind. Sie müssen diesen Eingaben nicht zustimmen, ich empfehle, die Berechnungen selbst zu wiederholen und damit zu spielen. Der DCF berücksichtigt auch nicht die mögliche Zyklizität einer Branche oder den zukünftigen Kapitalbedarf eines Unternehmens und vermittelt daher kein vollständiges Bild der potenziellen Leistung eines Unternehmens. Da wir Capricorn Metals als potenzielle Aktionäre betrachten, werden die Eigenkapitalkosten als Abzinsungssatz verwendet und nicht die Kapitalkosten (oder gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten, WACC), die die Schulden berücksichtigen. In dieser Berechnung haben wir 8,8 % verwendet, was auf einem gehebelten Beta von 1,155 basiert. Beta ist ein Maß für die Volatilität einer Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt. Wir beziehen unser Beta aus dem Branchendurchschnitt von weltweit vergleichbaren Unternehmen mit einem festgelegten Grenzwert zwischen 0,8 und 2,0, was für ein stabiles Unternehmen einen angemessenen Bereich darstellt.

Obwohl die Bewertung eines Unternehmens wichtig ist, ist sie nur einer von vielen Faktoren, die Sie für ein Unternehmen beurteilen müssen. DCF-Modelle sind nicht das A und O der Investitionsbewertung. Vorzugsweise würden Sie verschiedene Fälle und Annahmen anwenden und sehen, wie sie sich auf die Unternehmensbewertung auswirken würden. Wenn ein Unternehmen anders wächst oder wenn sich seine Eigenkapitalkosten oder sein risikofreier Zinssatz stark ändern, kann das Ergebnis ganz anders aussehen. Warum ist der innere Wert höher als der aktuelle Aktienkurs? Für Capricorn Metals haben wir drei zusätzliche Aspekte zusammengestellt, die Sie erkunden sollten:

PS. Die Simply Wall St-App führt täglich eine Discounted-Cashflow-Bewertung für jede Aktie an der ASX durch. Wenn Sie die Berechnung für andere Aktien finden möchten, suchen Sie einfach hier.

Finden Sie heraus, ob Capricorn Metals möglicherweise über- oder unterbewertet ist, indem Sie sich unsere umfassende Analyse ansehenSchätzungen des beizulegenden Zeitwerts, Risiken und Warnungen, Dividenden, Insidertransaktionen und finanzielle Gesundheit.

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Capricorn Metals Ltd erkundet, bewertet und entwickelt Mineralgrundstücke in Australien und Madagaskar.

Angemessenes Wachstumspotenzial mit nachgewiesener Erfolgsbilanz.